洛阳镀锌管利空暂时主导，潜在利好仍需发酵

国际矿山扩产抢占份额，后期态度可能分化

　　2014年大商所铁矿石期货价格跌幅约为44%，2015年一季度跌幅超过20%。以力拓、必和必拓和淡水河谷为首的矿业巨头一直坚持实施产能扩张计划，认为即使在价格崩溃之后，公司盈利状况仍然健康。

　　力拓计划将2015财年铁矿石产量由上一财年的2.954亿吨提高至3.3亿吨。尽管2014年大宗商品价格持续下跌，但力拓的业绩亮眼。由于大幅削减成本以及大量增产，力拓2014年净利润增至65亿美元，较2013年增长78%。洛阳35crmo合金管价格-15crmoG高压无缝钢管厂合金管标准合金管具有中空截面，大量用作输送流体的管道，如输送石油、天然气、煤气、水及某些固体物料的管道等。合金钢管与圆钢等实心钢材相比，在抗弯抗扭强度相同时，重量较轻，合金钢管是一种经济截面钢材，广泛用于制造结构件和机械零件，如石油钻杆、汽车传动轴、自行车架以及建筑施工中用的钢脚手架等。用合金钢管制造环形零件，可提高材料利用率，简化制造工序，节约材料和加工工时，如滚动轴承套圈、千斤顶套等，目前已广泛用钢管来制造。合金钢管还是各种常规武器不可缺少的材料，枪管、炮筒等都要钢管来制造。合金钢管按横截面积形状的不同可分为圆管和异型管。由于在周长相等的条件下，圆面积最大，用圆形管可以输送更多的流体。此外，圆环截面在承受内部或外部径向压力时，受力较均匀，因此，绝大多数钢管是圆管1: 合金管材质 16Mn无缝钢管
规格：114×5、168×8、133×25、219×8-12、245×10-12、273×8-12、325×12-22、377×18-22、402×10-12、426×10-21、560×10-18
2: 液压支架管材质 27SiMn无缝钢管
 规格：180×22-25、219×20-22-25-35、194×21、245×22-27-30-38-42、273×27-30-36-40-42、299×30、325×30、351×50、377×25-30-35、402×40、426×42
 3: 高温高压用、低温用碳钢管，执行国际：GB5310-2008、GB3087-2008，美国标准：ASTM106,德国标准：DIN17175-79,日本标准：JIS.G标准
 规格：16×3-88.9×10、108×7-168.3×17.5、219.1×10-273.1×26、325×32-377×60、406.4×9.35-457×75、508×30-559.8×65、609.6×25-914.4×50

　　必和必拓计划将2014财年铁矿石产量由上一财年的2.04亿吨提升至2.45亿吨，并在2016财年进一步增至2.9亿吨。但必和必拓表达出担忧，铁矿石价格仍然承受着下行压力，令其经营业绩承压。必和必拓2014财年上半年实现销售收入299亿美元，同比下滑11.92%;息税、折旧及摊销前利润同比减少12.25%，至144.94亿美元;净利润为42.65亿美元，同比大幅下滑47.39%。

　　与此前市场普遍预期的全球铁矿石供应量增加不同的是，力拓3月11日预计，2015年全球铁矿石产量将减少约8500万吨，主要原因是价格持续暴跌令大部分中小矿商无利可图而纷纷选择减产。力拓还预计，2014年全球铁矿石产量减少1.25亿吨。在此背景下，力拓和必和必拓表示，要提高在现货市场的铁矿石销售比例，目标至少在15%-25%，这将继续冲击铁矿石价格。由于利润下滑和削减分红的风险在上升，摩根士丹利2月末下调了四大矿山的评级。预计后期四大矿山扩产态度可能出现分化。

　　包括我国矿山在内的其他大多数低品位中小矿山的供应量已明显收缩，铁矿石总体供应压力减小。2014年9月以来，国内铁矿石单月产量出现同比负增长，2014年全年产量同比仅增长3.9%，且2015年1—2月产量同比下滑5.8%。2014年我国铁矿石进口依赖度达78.5%，已接近80%的行业心理底线，中钢协副秘书长朱继民对国际矿山垄断市场感到担忧。预计国内铁矿石行业将加大清费改税，而且趁铁矿石价格处于低位之际将此前的从量计征改为从价计征，这将在短期内减小国内矿山的税务负担，并且利于稳定国内铁矿石供应。四大国际矿山依靠大力扩产击垮我国矿山供应体系料难实现，继续扩产可能无助其市场占有率的更大提升，反而会伤及自身盈利。若国际矿山扩产态度转变，矿价将迎来转机，进而支撑钢价。

　　利空暂时主导，潜在利好仍需发酵

　　期货周线图显示，2014年10月中旬以来，MACD出现一定底背离迹象，但该段时期文华财经螺纹钢指数重心仍在不断下移，累计跌幅在13%左右，近两周在空头打压下出现加速下跌。

　　2015年国内经济面临一定的下行压力，房地产等投资增速可能稳中趋降，削弱对钢材的需求强度，也构成打压钢价的重要因素。但是，巨量存量货币背景下，稳健的货币政策和积极的财政政策的精准发力与引导配合，将对冲经济失速下行的宏观风险，且公路、铁路、水利等基建方面维持一定投资增速，对中期钢价会产生托底作用。

　　新《环境保护法》的实施，促使洛阳镀锌管钢铁行业加速淘汰落后产能，加之钢材出口比例提升，“一带一路”项目逐渐落地，钢材需求受到提振，并促进产能向外转移。此外，国际矿山虽继续扩产以扩大市场份额，但其他中小矿山相继减停产，总体上缓解了铁矿石的供应压力。未来国际矿山对是否扩产的态度可能出现分化，届时，铁矿石市场份额之争也将告一段落，铁矿石价格将随之触底回升。

　　总体来看，当前的洛阳焊管钢材市场，利空因素占据主导，价格可能还有一定的下跌空间。长期来看，钢材产量与需求匹配，而产能削减和转移显效，国内洛阳镀锌管钢材产能利用率向80%—85%靠近的过程中，钢材现货价格有望结束漫漫熊途。期货市场往往提前反映市场预期，因此螺纹钢期货市场将提前于现货市场见底回升。